Миноритарный акционер (участник): права, риски, защита в бизнес-партнерстве

Как правило, у миноритария нет цели подчинить себе всю компанию. Его интерес в партнерстве состоит в стабильном доходе при меньшем вкладе по сравнению с вкладом мажоритария.

Миноритарий соглашается на меньшую долю в бизнесе. В ответ он резонно рассчитывает, что неизменным должен оставаться размер его доли, уровень влияния на компанию и принимаемые акционерами управленческие решения, формула расчета дивидендов (либо их минимальный уровень).

Речь идет не о добровольном уменьшении доли, когда миноритарий продает часть своей доли либо добровольно соглашается на ее уменьшение иным способом. А о неконтролируемом им процессе, в результате которого:

(1) уменьшается его уровень влияния в компании (например, его голосов на общем собрании акционеров более не хватает для блокирования какого-либо решения, т.е. остальные акционеры могут более вообще не учитывать интересы миноритария).

(2) уменьшается объем прав на дивиденды.

Для выплаты дивидендов необходимо простое большинство голосов на общем собрании акционеров (участников) компании. И голосов миноритария недостаточно для самостоятельного принятия подобного решения, т.е. в этом вопросе он зависим от воли других акционеров.

Как правило, мажоритарный акционер также заинтересован в распределении прибыли компании.

Однако в некоторых случаях мажоритарий готов пойти на временное «перекрытие» финансовых выплат и блокирует решения о выплате дивидендов (подобное поведение нередко является мерой давления на миноритария, с целью понудить его продать свою долю в бизнесе, либо поддержать мажоритария по другим вопросам деятельности общей компании).

Иными словами, формально выплаты дивидендов существуют. Но их размер несравненно ниже тех, на какие мог рассчитывать миноритарий и которые были оговорены партнерами при старте общего бизнеса. Опять же, количество голосов, которыми обладает миноритарный акционер, не позволяют ему повлиять на размер дивидендов.

У миноритария может не хватать уровня влияния для блокирования сделок компании по отчуждению активов.

Мажоритарные акционеры и топ-менеджмент компании могут изменить схему получения прибыли и перенести центры прибыли в дочерние компании (где уровень влияния и контроля миноритария еще ниже чем в материнской компании), либо вообще вывести их за периметр компании (торговые дома и прочие агенты закупают для компании продукцию либо продают это продукцию, прибыль компании снижается за счет агентского вознаграждения, и другие схемы).

Доступ к внутренней информации компании является необходимым минимумом, чтобы миноритарий своевременно могу обнаружить нарушение его прав и интересов.

Для размытия доли против воли миноритария крайне важны положения устава компании. Если еще на старте бизнес-партнерства миноритарий допустит включение в устав рискованных для себя положений, остановить размытие его доли – если такое решение примут остальные акционеры - будет практически невозможным.

Защита строится на уровне учредительных документов компании и положений акционерного соглашения (корпоративного договора) между акционерами.

Сама компания не обязана выплачивать дивиденды, это результат решения акционеров. Следовательно, необходимость на старте партнерства создать для них обязанность принимать решение о выплате дивидендов с определенной периодичностью (например, ежеквартально, раз в полгода и т.п.) либо при наступлении согласованных обстоятельств (например, достижение размера чистой прибыли компании величине Х).

Подобная обязанность создается через заключение акционерного соглашения (корпоративного договора).

Способы вывода активов разнообразны. Следовательно, и превентивная борьба может быть только комплексная.

Это и прямой запрет менеджменту на ряд сделок с ключевыми активами под риском привлечения к имущественной ответственности (например, отчуждение объектов недвижимости либо любых объектов интеллектуальной собственности компании).

Это и поднятия порога голосов, которые необходимы на общих собраниях акционеров для принятия ряда решений (например, о принятии в компанию нового партнера либо создание дочерней компании с передачей ей части активов материнской компании).

Это и косвенные механизмы защиты – залоги и опционные конструкции в отношении ключевых активов, которые затруднят скрытое их отчуждение либо создадут дополнительные возможности для их возврата в компанию.

Защита строится на уровне учредительных документов, акционерного соглашения (корпоративного договора), конструкций залогов, опционов и т.д.

Что такое параллельный бизнес других акционеров? Другие акционеры без участия миноритария создают новую компанию, которая занимается аналогичной деятельностью, т.е. конкурирует с основной компанией. После этого остальные акционеры фактически замораживают деятельность основной компании и переводят бизнес в компанию-конкурента.

Миноритарному акционеру желательно до вхождения в бизнес-партнерство обсудить такие риски с остальными акционерами. И при общем согласии установить запрет на подобную параллельную деятельность.

Защита строится на уровне акционерного соглашения (корпоративного договора) и соглашения о неконкуренции.

Объем внутренней информации, к которой имеет доступ акционер АО, прямо зависит от количества акций. Участники ООО формально имеют неограниченный объем вне зависимости от размера из доли в уставном капитале.

В ряде случаев закон допускает возможность отказать в таком доступе

И акционеры непубличных АО, и участники ООО могут создать собственные правила доступа к внутренней информации компании: с различным либо одинаковым объемом прав для акционеров (участников), а также обеспечить доступ к информации, к котором по общему правил доступа нет – например, электронные базы данных и т.п.

Консультация в офисе, по видеосвязи – 6 000 руб./час.

Стоимость разработки схемы защиты индивидуальна и зависит от ряда факторов (запроса на уровень контроля и согласия с ним остальных акционеров).

Первичная встреча (выяснение потребностей и задач) не оплачивается: мы обсуждаем ваши потребности и возможность достичь ваши цели.