Корпоративный договор и совместная продажа бизнеса (предприятия)

Если вы создаете бизнес с кем-то в партнерстве (два и более собственника), то желательно заранее проработать сценарий продажи бизнеса или выхода из этого проекта. Причины внезапной продажи: очень выгодныц покупатель, либо просто понимание, что дальше работать с партнером никак невозможно.

Однако заранее предугадать будущее отношение партнера к такой идее невозможно. Зато возможно заранее создать юридический механизм, который в нужный момент «заставит» партнера действовать по разработанному в прошлом сценарию.

Такая задача решается с помощью корпоративного договора (акционерного соглашения, партнерского соглашения) и опционов, которые заключаются между партнерами по совместному бизнесу.

Полезного чтения!

Перечислю несколько причин, когда требовалась продажа бизнеса (предприятия) совместно всеми его владельцами, с которыми мне приходилось сталкиваться в клиентских проектах.

При этом возможна как полная продажа бизнеса, так и продажа части бизнеса всеми текущими его владельцами одновременно либо поэтапно, но гарантировано.

Типично для ситуации, когда изначальная цель основателей бизнес-проекта – это найти крупного инвестора – покупателя. Цена должна, как минимум, окупить их вложения.

Основатели могут полностью передать проект покупателю, либо остаться в нем миноритарными акционерами.

Представим ситуацию: мажоритарий находит инвестора, который готов приобрести весь бизнес целиком по выгодной цене.

Миноритарий же может отказаться присоединиться к продаже и заблокировать сделку. В итоге мажоритарий теряет сделку.

Нечасто, но встречается и обратная ситуация. Покупателю достаточно доли мажоритария, при этом он имеет иные способы снизить зависимость компании от миноритария.

В таком случае миноритарный партнер хочет иметь возможность присоединиться к сделке мажоритария с покупателем.

Корпоративный конфликт может привести к полной остановке деятельности компании. Как следствие - финансовые потери владельцев.

Если договориться не удается, а разделение бизнеса невозможно, то единственный путь – продать компанию.

Как правило, инвестор-покупатель заинтересован именно в совместной продаже бизнеса основателями (в полной покупке, либо хоть и частичной, но у всех текущих владельцев):

Покупка по частям либо только у одного основателя существенно затрудняет проверку компании.

Если сделки со всеми продавцами-основателями компании не подписывается одномоментно, всегда остается риск, что в последующем один из них изменит условия предварительных договоренностей либо вообще откажется от сделки.

В итоге покупатель-инвестор может не достичь нужного ему уровня корпоративного контроля над компанией-целью.

Скупка компании по частям всегда займет больше времени, ведь поскольку придется согласовывать условия с каждым основателем отдельно.

Скупка по частям (у отдельных основателей) не всегда возможна с точки зрения закона и/или внутренних уставных документов компании

Корпоративный договор и опционные конструкции позволяют основателям компании создать те юридические механизмы, которые позволять в нужный момент достичь вышеописанные цели.

Все участники компании должны быть уверены, что если появится покупатель бизнеса по выгодной цене, то никто из них не заблокирует сделку и не будет чинить препятствия.

Для этого на старте бизнес-проекта каждый участник принимает на себя обязательство продать свою долю тому лицу, которое обратиться в компанию с предложением о покупке и при это цена и условия такой покупки не будут хуже того, как их согласовали все участники на старте.

• Минимальная цена продажи может быть сформулирована заранее в виде сложной формулы, которая учтет изначальный и последующие вклады каждого основателя, рыночную стоимость компании на момент продажи и т.д.

Мажоритарный партнер компании должен получить возможность принудить миноритария к продаже его доли стратегическому покупателю совместно с долей мажоритария.

Для этого на старте бизнес-проекта миноритарный участник принимает на себя обязательство продать свою долю тому лицу, которое выкупает долю мажоритария. При этом условия и цена такой продажи не должны быть хуже, чем у мажоритария.

Миноритарный партнер должен иметь возможность присоединиться к сделке мажоритария с покупателем. Иными словами, «заставить» мажоритарного партнера при обсуждении его сделки с покупателем убедить последнего выкупить и долю миноритария.

Для этого при организации совместного бизнеса для мажоритария устанавливают запрет продать его долю кому-либо без согласия миноритария.

Миноритарий же выдаст такое согласие только тогда, когда покупатель примет на себя юридическое обязательство выкупить его долю в бизнесе.

В итоге обе сделки зависят друг от друга, одна из них невозможна без другой.

На старте совместного бизнес-проекта его частники определяют, что будет считаться неразрешимым конфликтом (или «тупиковой ситуацией», дедлоком, deadlock).
Например:

• Недостижение компанией определенного финансового результата к дате икс и отказ хотя бы одного участника продолжать совместную деятельность.

• И так далее.

И в качестве последствия для такого события предусматривают один сценарий – поиск инвестора-покупателя и продажа ему всей компании в течение Х месяцев с момента дедлока.

В качестве дополнительного стимула для активного поиска либо для неблокирования сделки с покупателем для всех участников компании может быть предусмотрена дополнительная обязанность ликвидировать компанию, если сделки с покупателем не будет к определенному сроку с момента дедлока.

При этом каждый из основателей получит явно меньше от продажа активов и распределения средств между ними, чем если бы он получил цену от покупателя компании.